王国平

王国平

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上海商学院行业导师,资深购物中心操盘手。
擅长于以财经视角,揭示商业零售行业缤纷复杂背后的本质。以观点独到,穿透力强,引领市场对行业发展的认知。

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西区兵变,永辉欲取沃尔玛代之称霸

永辉超市7月15日晚间发布业绩预告,经财务部门初步测算,预计公司2016年上半年度实现营业收入约245.20亿元,较上年同期增长17.69%左右;归属于上市公司股东的净利润66856万元左右,较上年同期增长26.98%左右。公司表示,上半年公司部分区域如江苏、陕西、山西上半年度经营业绩提升,扭亏为盈;四川等大区净利润增长。此外,公司二季度综合毛利率稳步上升,费用率持续下降,二季度综合毛利额减去三项费用额后比上年同期提升70%以上。

永辉业绩自去年年报净利润大幅减少后,2016年继续演绎做账行情,跟笔者2月份预期的基本一致,今年业绩将被推高。永辉经过历年的撒网式开店,到今年逐步形成区域规模化,随着供应链建设的完善,开始规模出效益。永辉超市的预告把原因总结为江苏、陕西、山西业绩扭亏,实际上陕西只有6家门店、山西只有1家门店,都属于不痒不痛。江苏作为竞争最激烈的地方,永辉业绩才是看点。江苏门店至今已经达到22家,区域议价能力逐步提升,特别是受益于联华超市,江苏市场率先崛起。虽然有联华超市员工对于永辉的某些做法觉得不对,但永辉吸食联华超市的能力确实够狠。永辉入股联华超市无法在联华超市股价上获得收益,但永辉通过另类方式获得变相补偿。未来长三角市场永辉强联华弱的态势会越发明显,浙江、上海会相继被永辉翻牌。这与永辉入股中百有所不同,中百除在湖北市场外,以往一直朝西南方向辐射,西区是永辉主攻的重点市场,两者在西区就形成竟敌。永辉入股中百后,永辉宣布不进入湖北市场换取中百逐步从西区撤军,我们可以发现中百已经从西区撤军20多家门店,新开门店也都集中在湖北市场。两者相互避开有利于永辉在西区继续夯实市场。

从上半年快消市场来看,快消品增速继续放缓。从分区市场份额来看,南北相对稳定,东区市场开始出现下滑,西区市场快速崛起。永辉上半年新增20多家卖场,市场份额也由年初的2.6上升至2.8。国内现有内资超市还有机会全国布局的仅存华联综超、北京物美、湖南步步高三家,百联市场份额虽大,但暂时看不到复苏的迹象。华联综超布局国内20多个省市,市场主要依赖北京区、西南广西等;物美集中在北京、浙江两大地区。永辉近年在北京投入大量兵力,极大抑制了华联综超和物美在北京的进一步扩张,考虑到北京未来增速不大,且有京东、天猫超市空袭,北京可挖掘空间并不大,永辉在北京市场会开始稳守为主。永辉北区可能绕道外围,与河北北人为主的地方团练开战为主,北平基本无战事。物美的浙江战区逐步成为永辉攻击的一个要点,毕竟从福建北上,浙江战场必有一战。以往江浙地区为联华超市要地,永辉动作不大,上半年江苏市场转好后,下半年开始浙江地区开店速度应会加快。杭州物流投入使用后,后勤供给有了更大保障,浙江战场会逐步与物美展开正面对决。物美如果不及时调整兵力进入浙江护盘,其华东战略会被打扰。永辉与物美基本已快到撕破底裤大战的时候。华联综超西南区过于依赖广西等市场,但广西市场永辉并未介入,贵州等地华联综超影响力又不大,难以形成主力对决态势。华联综超属于面铺得很广,但兵力过于分散,有全国知名度,无霸主之实,不会对各地格局产生重大影响。步步高是中部地区快速发展的一股军事力量,近年来都是TOP10的常客,但兵力主要集中在湖南、广西、江西等地,暂时也看不到步步高有突围的机会。我们可以看到永辉已经延长江建立起防御链条,从福建开始,联华在浙江、上海主导;安徽市场年内会拥有30多家门店,销售额将超越当地合百合家福;湖北有旗下参股的中百;重庆、四川也都是永辉称霸,对步步高进行链条封锁。步步高北上之路大部分被封死,未来撕开永辉封锁链条难度较大,快消品进入供应链时代后,行业壁垒开始显现。

永辉全国布局展开后面临的一大问题是各区域都可圈可点,却没有一个区域可以称雄,沃尔玛在南区、西区称霸,高鑫零售则在北区、东区称雄。永辉今上半年在西区不断加速,从年初的4个点的市场份额,拉到现在5.2的市场份额,上半年一半以上的新开门店都集中在西区开火。随着下半年永辉开店的再度提速,与沃尔玛的差距将进一步缩小,甚至出现弯道超车的迹象。

受益于西区的快速增长,西区三强沃尔玛、永辉、华润万家市场份额都在不断提高,其它零售商则出现小幅下滑,开始出现了强者恒强的局面。西区三强市场份额合计达到15.7%,首次超越北区三强市场合计份额。

东区三强市场占有率
西区三强市场占有率
北区三强市场占有率
南区三强市场占有率
36.4%
15.7%
15.3%
20.5%

四大战区永辉真正能够快速突破的只有西区市场,东区高鑫零售、华润万家市场份额都在10个点以上,百联也将近10个点,短期内难以拿下;南区核心在广东,属于竞争极度激烈的地方,永辉则不会投入兵力肉搏;北区对于永辉来说战线拉得过长,仍需建设好后勤保障,预计在完全打通安徽、河南链条后,才会直扑北区大对战。

西区在拿下华润万家后,不到半年永辉就超出其1个百分点的市场份额,离沃尔玛也只剩1.2百分点的差距。随着下半年开店数量的增加,永辉在四川、贵州与沃尔玛遭遇战机几率会不断加大,为谁是西区老大进行火拼。沃尔玛在西区开店数量有限,则为永辉超越创造了条件。永辉在川、贵大肆扩张后,沃尔玛真正优势区域只剩云南市场。沃尔玛本轮市场占有率的上升更多依赖西区市场的整体上升,沃尔玛早期对于西区市场并没有足够的重视,物流配送至今还依赖于深圳配送中心,这也使得永辉在西区的配套优势更占据先机。以永辉咄咄逼人的态势,拿下沃尔玛称霸西区只是时间问题,年末到明年就会完成切换。

永辉除了继续在西区与沃尔玛争霸外,安徽市场即将超越合百成为老大,河南市场也将超越大商新玛特,华东市场江苏已经实现翻红、浙江市场明年也能做出一定规模。永辉各区域逐步培育成熟后,规模效益会开始显现,也就是永辉所谓的腾飞年即将开始。永辉也将从撒钱铺摊赚吆喝到慢慢为股东创造效益阶段,过去永辉的成功是一大批股东砸钱当炮灰砸出来,是一部中小股东的血泪史,到今年才有所谓的能为股东创意收益的苗头,当然现在也只是苗头!

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