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抛掉沃尔玛,华润万家也难上市!

9月30日,华润在上海联合产权交易所挂出21家沃尔玛股权交易。业内人士猜测,此举是华润万家上市的前奏。

乍听之下,靖安颇为激动。在零售实体总体疲软的当下,华润万家居然有如此魄力逆势而上,实在值得敬佩。但细细梳理华润近两年的各种动作,靖安认为此判断有待商榷。

首先,华润深国投,抛售沃尔玛,不为业绩,只为业态。

根据媒体消息,华润集团内部人士透露,华润深国投此时退出沃尔玛已较原计划滞后。早在2008年开始,华润深国投计划剥离非金融类辅业资产,聚焦金融业务,沃尔玛中国股权资产就已经列入被剥离范畴。关于这一点,在《华润深国投信托有限公司2008年度报告》靖安找到相关信息用以佐证。深国投在分立之际,就将沃尔玛资产划归华润深国投,开始了业务的初步厘清。如果将视线回归到当时,国内恰逢金融业务走热的局面,华润深国投着眼于金融行业,这倒也属于央企的一贯风格。凭借自身政策优势,跨赶时代风潮,快速形成规模效益。如果仔细研究近几年深国投的年报,同样不难看出其对金融市场的投入与专注,逐渐剥离其他业务实属正常。

就以最近的消息来看,9月11日,华润万家母公司华润创业发布公告称,拟定公司10月12日召开股东大会,拟通过特别议案,将公司中文名称由华润创业有限公司更改为华润啤酒(控股)有限公司。华润整艘航母持续在做精细化的尝试与努力,这也是面临当前业态多而杂,必要的调整。所以,该行为应与华润万家上市无直接关联。

其次,华润万家持续的低迷业绩能否获得上市门票?

引用科技日报的观点:华润创业更名华润啤酒意味着,华润创业将剥离占公司比重约八成的零售、食品和饮料三大业务,其中包括华润万家、苏果、欢乐颂Fun Square、太平洋咖啡、怡宝和麒麟等知名品牌。交易完成后,华润创业将成为一家专注于啤酒业务的公司。

明眼人都知道,华润创业这样做的根本原因就是华润万家业绩拖累,严重影响了上市公司的估值,将其剥离出来,旨在为上市公司减轻包袱。今年3月3日,华润创业发布盈利警告称,受累于收购巨亏的Tesco(乐购)中国业务的影响,公司旗下零售业务净利润将大降20亿港元。

既然华润万家的零售业绩低迷到连母公司都难以承受,那么市场又怎样才能接受它的上市呢?即使傅育宁再擅长运作,在面临实体零售市场总体疲软,普遍被投资市场看做是夕阳产业的实体零售,又怎样获取资本市场的青睐?难道是选择跨境电商?这恐怕还不够具有说服力。

最后,华润万家还面临着诸多后顾之忧。

华润当下最紧迫的问题仍旧是是如何消化对乐购门店的整合。华南地区原乐购员工的罢工事件、华北区的融合再次出现了类似的情况,7月29日,在华润乐购宣布乐购北京大成东店于3天后闭店,60余名入职乐购8~10年的老员工聚集在门店门口,要求乐购相关领导出面处理,并向华润方面索要2N+3补偿、重庆的门店运功的劳资纠纷等等,这都反映出华润万家在整合资源上过于依赖行政手段,强制整合未能取得良好效果,反而是适得其反。近来,又传出华润要出售北京的两大门店给物美,这再次窥探出华润在整合过程中的无奈与无力。

除了对于乐购的整合,即使之前收(并)购的其他卖场,当前也并未完全处理好后续的发展,单店盈利情况甚至不能与地方品牌相提并论。如何处理好这些门店的亏损问题,对华润万家而言,无疑是一个巨大的挑战。

这也就难怪业内人士认为,华润万家首要的任务是加强实体业务,不仅是门店规模上的优势,更要培养整体实力,从机制、管理等多个方面向行业领头羊的水平靠近,“即便到全国各地,也可以不被那些区域的零售企业欺负,这才是华润万家最需要做的。”

综上,靖安认为,华润深国投抛沃尔玛仅仅是出于业态与盈利收益的考虑。当年华润深国投之所以只拥有了沃尔玛35%的股份,完全是出于政策引入外资规定的结果,经过多年的发展,华润深国投在沃尔玛的利润回报已然得到了满足。恰逢当下实体疲软,放弃沃尔玛,是自然之选。

对于华润万家上市,靖安坚持认为就当前整体实体零售环境与华润万家本身的诸多因素考量,上市之说压根不靠谱!

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