王国平

王国平

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资深购物中心操盘手,对于商业领域各业态有深入研究。
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入股DUFRY,阿里巴巴要动中免集团的蛋糕

出品/联商专栏

撰文/联商高级顾问团成员王国平

联商专栏:海南免税店大卖并没有给中国中免带来足够的彩头,反而因为阿里进军免税引发市场担忧,被资本市场狂抛。之前王府井等众多企业进军免税店都没有动摇过中国中免的根基,反而摇扶直上,阿里入股DUFRY,为何会被资本市场如此看淡。

疫情下,零售行业一开始都是被外界看空的,觉得会受到重创。结果超市行业逆势爆发,卖到直喊缺人手。但真正引发爆发性机会的并不是超市行业,而是免税市场。

中国在境外免税近2000亿权重,疫情下出境游被锁,国内中高收入群体财富又出现大规模增长,大量的消费潜力等待释放。免税是个特殊通道,只有持牌才能经营。国内免税牌照又被集中免一身,成为市场最大的赢家。也就是近2000亿的回锅肉,会被中免吃大块。

国庆期间,中免一天一亿的销售额,相对2000亿的回锅肉,中免吃得偏少,反倒是让百货、购物中心奢侈品店给抢走了不少生意。

另一方面代购店也吃到肉,韩国等地的免税商品通过各种渠道流入大陆。2000亿境外免税权重中,韩国占据了40%几,是最大的重灾区。以前等客上门,现在主动打通大陆环节进行自救。

外界对于中免的高预期,以中免国庆销售成绩,不是很给力。

未来陆续发放免税牌照属于可预期,王府井率先抢到头马,不过离开店还有段时间,今年的回锅肉是捡不到了。其余正在申请牌照的公司,估计拿到牌照都是明年的事,不然只能指望简化办事流程。

市内免税店短期对于中免的冲击是有限的。中免销售权重主要在机场免税以及海南免税,市内免税店不痒不痛。王府井等也想冲击海南免税,不过现在能抢到的坑位越来越差,海口、三亚出现排队现象,当地想趁这波热潮推其它城市地块。从拿地、建设、开业,新手想要冲击中免海南市场需要一定时间。

阿里准备合资的DUFRY,却有可能冲击机场免税这块中免的垄断砝码。

阿里入股DUFRY,帮助DUFRY收购 Hudson,又要求在中国进行合资。合资企业中,阿里占51%股份。DUFRY的核心又是机场免税,这就与中免形成巨大冲突。

机场市场都采用竞标方式,通常来说是价高者得。这是一场烧钱的游戏,谁越敢烧,谁就能拿下机场口岸,获取口岸收益。以往的竞标中,其它免税玩家没有中免狠,导致市场越发往中免集中。

做个简单对比:

中免三亚海棠湾,2019年净利润高达23.6%

日上上海,2019年净利润只有5.8%

机场店想要中标就必须把利润转移给机场方,如果想要净利润高,又要中标,那是不可能的。中免相对其它免税店更能忍,占据的市场份额也就更大。上海机场等房东这几年真的是赚得盆满钵满。

问题是5.8%的净利润低吗?未来玩家更多,只会更低。

碰上阿里这种喜欢烧钱的,没事就喜欢做亏本生意。免税战火一起,中免的网点是否还能够保住都成问题。

机场几年一个轮回的竞标,中免的护城河到底何在?

免税市场市内店:王府井、百联等玩家最为积极

海南免税:海口、三亚、琼州等地都积极招商引资

机场免税:DUFRY中国虎视眈眈

中国免税市场基数小,一年几百亿,目前行业处于爆发临界点,未来连续翻倍走是可预期的。只要身处这个行业都将受益,重点在于谁才能真正脱引而出。以前的免税市场,中免没有任何对等玩家,一枝独秀。王府井首家免税店应该在明年浮出水面,到2022年应该是玩家井喷的时候,谁的收割段位强,要拉出来溜一溜。

*本文仅代表作者观点,不代表联商立场

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