王国平

王国平

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长期沉浸于商业零售行业,擅长于以财经的眼光透过现象分析问题,独辟蹊进,深入浅出,抽丝拨茧,揭示商业零售行业缤纷复杂背后的本质。以全球的视野,引入大量研究数据,使分析结果更具说服力更具可读性。本专栏为本人唯一发布平台。

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跟阿里混新零售的公司为何都变面黄肌瘦的屌丝样

联商专栏:市场上有个非常有趣的现象,新零售正搞得热火朝天,但真正开始跟阿里合作搞新零售的上市公司,无不是面黄肌瘦的屌丝样,说好的新零售要统治世界呢?说好新零售的美好未来呢?咋完全没法从资本市场上看到一丁点希望?三江购物从去年高点到现在差不多跌去60%,08年金融危机也没这么惨;联华超市、新华都早早打回原形,辛辛苦苦一整年,一夜回到解放前。难道跟阿里合作的公司都没有好下场吗?看看跟京东合作的永辉、沃尔玛天天创新高,马云跟刘强东做人的差距咋就这么大呢?

有超市便利店业务的上市公司整体负债率都相当难看,19家主要上市公司有11家资本负债率超过60%警戒线,占比57.89%;资本负债率超过50%的高达17家,占比89.47%。那些资本负债率在60%以下的都是什么鬼呢?排名第1的永辉超市拿了牛奶国际和京东共两轮融资,熬过来了,不然资本负债率也是在倒数的位置。排名2、3、4的上市公司是不是感觉很眼熟,我就看不出来跟阿里有神马关系。第5的高鑫零售刚刚停牌,第6的步步高去年拿了一轮定增,虽然很憋屈,降价都没人要,最后大股东自己掏腰包买入,总算把负债给降下来了。

超市类上市公司绝对是纯屌,别看外表油光满面,其实家里穷得叮当响,就算拿喜儿出来抵,也换不了两个银子。为啥人家开个便利店都能随便拿个上亿美刀,上市公司想融资下米却那么难。以至于有人感叹,什么时候商超开始不谈销售谈市值了?

零售业经营无外乎流量、资金、技术、场景、风控等,市场上的流量没什么区别,别人有的,你也可以有,无非就是多少钱买入而已,无非就是多少钱,无非是钱,钱钱,钱钱钱,钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱钱……。哎!想想都心塞。钱虽然不是万能的,但钱是十万能,百万能的。也许太抽象不容易理解,但有钱就能跟女神一起唱歌,是不是很HI,要不立马去咪哒来一首?

神马科技零售、场景零售、大数据之类乱七八糟的,有钱咱也来个无人机溜溜,弄个机器人耍耍,问题是没钱。大部分公司欠了一屁股的债,还想出来得瑟。当你想去融资时,找银行,市值低,抵押不了多少钱钱,一旦跌破平仓线,还得随时准备找钱来填;找机构,嫌七嫌八,还打压估值,就是不贷给传统零售,你爱咋咋地。永辉定增每股就只值3、4块钱,还有很多协议限定;步步高谈了几十家,最后打折就两家跟投点零头。步步高之后,超市类上市公司再融资几乎成了绝唱,没人鸟了。

在最困难的时候,总是会有救世主降临,这时候阿里带着钱钱过来了。来来来,想要钱的,都来排队,都有机会临幸。阿里的钱拿不拿呢?拿,股票贱卖不甘心;不拿,零售寒冬凌烈。外界都在高喊新零售,搞得火烧火燎的,跟或不跟?跟,有钱烧不;不跟,整个消费升级,跟时代对抗?

卖,还是卖,还是什么时候卖?阿里不仅给钱,还外带盒马全家桶,分量够诱惑的吧。虽然盒马不一定是最佳的新零售样本,可盒马拿阿里的钱钱出来作战,总要符合阿里的条条框框,不可能完全按自己意愿来玩。关键是人家拿完阿里的钱,还能玩得6。盒马一出场就自带流量,而且流量质量还不错,不需要太依附于阿里。于是乎,我们看到一场一场的阿里选妃记。三江、新华都等都是负债率不高的品种,靓女先嫁,率先进入阿里法眼。

进入阿里系后就能吃香喝辣吗?这些上市公司首轮暴动后并没有太大的提升,为啥?阿里是没有维护这些公司估值的动力。阿里收割才刚刚开始启动,特别是大公司收割还没开始,站队公司估值越高,对于相关上市公司的估值就会产生推动,未来收购成本就会越高。对于上百亿规模的上市公司,估值稍微跳动一下,可能就是几十亿的价差。从阿里收购的案例来看,基本上收购前,相关公司股价都被打压到阶段低位,随后停牌,阿里入局,股价爆发,再度打压,接着收购下一家公司。阿里收购几家小咖后,就缺一家大卡司,如果能够顺利收购一家大卡司,其余小咖负债率高且议价能力弱,相信阿里对于站队公司估值就会有新的想法。

注:文章成稿后局势出现变化,阿里入股高鑫零售,总体来说不影响本文看点。

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