作者: 童玮亮 尚选玉 薛蛮子 王岑

　　摘要: 1. 你现在还会投资垂直B2C吗?目前会比较谨慎。一个垂直B2C就是一个垂直品类，而天猫、京东、亚马逊、当当这样的公司很容易扩一个品类。它们有很好的用户口碑和体验，也有足够的用户规模。市场的竞争已经很残酷。而自有品牌类的电商公司我们还会持续关注，虽然很多品类已 ...

　　1. 你现在还会投资垂直B2C吗?

　　目前会比较谨慎。一个垂直B2C就是一个垂直品类，而天猫、京东、亚马逊、当当这样的公司很容易扩一个品类。它们有很好的用户口碑和体验，也有足够的用户规模。市场的竞争已经很残酷。

　　而自有品牌类的电商公司我们还会持续关注，虽然很多品类已是一片红海，但中国的消费市场还是非常广阔的。对上游供应链有一定把控力的团队，与有电商运作能力的团队相结合，还是有机会在某一类自有品牌电商领域冒头的。

　　2. 据说，现在整个电商行业被VC抛弃，你怎么看?

　　电子商务的核心重点还是商务，电子是手段和工具。我们关注两点：团队对于供应链的把控能力;是否有电商实操的经验。好的团队组合依然会持续关注，真的有非常好契合点的一样还会继续投。其实电商在中国还是在早期，接下去有很大空间，大有可为。

　　另外，我们也一直非常关注移动电商。那些结合移动互联网特性，有可能作为新的商业模式被放大的移动电商企业，是我们重点关注和投资的。

　　两年前，哪家风投如果不投电商项目，被认为是很没脸面的事情，仅仅两年，电商整个行业几乎被DOWN掉了。您如何看待垂直电商的?

　　我认为单纯的垂直B2C很难获得PE的青睐。我们曾提出三维互动模式，是一种产业链发展创新模式，在其产业链下端，引入垂直B2C电商模式，才具有广阔的发展前景。

　　垂直B2C首先要结合一个强大的行业，在细分市场争取龙头地位，形成市场定位的差异化;其次，与B2B结合，使交易产品丰富多元，满足全产业链各层次需求;再次，与仓储、物流、支付、配送等服务平台结合，使交易过程无缝衔接，提高服务品质。

　　这应该是未来垂直B2C的发展方向。

　　(注：“三维互动模式”，即产业运作平台、项目孵化园区、金融服务体系三者构成的互动模式。)

　　我认为电子商务在中国有伟大的前途。去年少量电商得到非常高的估值，一些投资者望而却步是很自然的。电子商务已经深入人心，随着配送、支付和产品品牌的逐步建立，电商必将在中国大行其道。

　　我会投资社区化电商。社交媒体对电子商务的渗透刚刚开始，美丽说和蘑菇街只是一个美好的初步尝试。在中国当前诚信缺失、商家公信力低下的时代，以社交营销为模式的电商，将有比西方此类模式发明者更远大的前途。

　　1.你现在还会投资垂直B2C吗?

　　我个人不会过多关注纯电商企业，因为，A股上市的要求与美国有差异：A股不会因为你是线上渠道就给出很高估值，A股上市看重的是净利润率和净利润规模。

　　电商企业普遍净利润率偏低，主要原因是上游采购规范及下游销售开票规范的情况下，净利润率不高，还不如线下企业，因为线上消费群体看重的还是价格，价格，价格! 起码短期是这样。

　　2.据说，现在整个电商行业被VC抛弃，你怎么看?

　　抛弃?见仁见智吧。美元基金退出，是因为他们以美国上市为主。美国上市对净利润规模要求不高，所以美元评估电商企业与A股上市评估体系不同。美元可以给一个没有净利润的电商很高估值，但人民币基金不会，起码我个人不会。A股目前还是以稳为主，保护中国股民的利益，所以需要些硬性盈利指标，两个资本市场发展的阶段不同。

　　3.你会投资什么样的电商企业?

　　我个人会更多关注“线下+线上”的模式，有故事，有流量，但也得有利润。再豪华的团队，再好的模式，不盈利，我没感觉，我也等不起。我是土鳖我落地。