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未来,取代房子决定个人财富差距的价值投资是这些

作者 | 苗洋

出品 | 子弹财经

2020年,谈及投资人们常常会听到一句话,“不浪费危机,要危中寻机。”但现实中,真正能扛过危机最终分享到丰厚收益的个人投资者只是少数。如何才能掌握价值投资的精髓,掌握正确的“打开方式”呢?

日前,在腾讯新闻主办,兴业银行私人银行特约合作播出的《经济学家的智慧书房》节目中,兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委博士,与兴业银行私人银行部总经理戴叙贤博士就探讨了未来中国的价值投资前景。他们还为个人投资者们支招,如何抓住2021投资黄金年。

1、未来投资权益类资产比房子更有价值?

巴菲特的价值投资实践业绩优异,让精神导师格雷厄姆的价值投资理念在中国收获众多门徒。要把握其中规律,前提是正确理解价值投资的内涵。

在鲁政委看来,价值投资的核心观点有三。第一,投资要有足够长的时间;第二,要有合理的投资收益预期,这样投资会更理性,心态也更平稳;第三,要有合适的评估周期。巴菲特认为最短的评估周期是3年,最好是5年,且要完整经历牛熊市。“中国一个经济小周期为3年,股市则是10年一周期,评估周期过短,投资人就享受不到牛市红利。”鲁政委认为,只要精准把握以上三条原则,价值投资这一舶来品也可在中国适用。

做好价值投资的前提似乎是找到好的企业,但这对非专业投资人来说并不容易。“其实享受价值成长的收益,并非只有找到好企业这一种方法。”鲁政委说道。

数据显示,万得全A指数从2004年至今收益达到5倍,而万得股票基金指数则从2004年至今,已经是14倍了。鲁政委解释,“大部分投资二级市场的个人投资者,不太容易获得这样的收益。而找到一只优秀基金并长期持有,是获得相对高收益的投资方法,哪怕是购买指数基金长期持有,也是可行的。”

纵观改革开放40年,中国经济全面腾飞,各行各业都收获了时代红利。但相较于发达国家的百年金融发展历程,中国的金融市场尚待成熟,一个典型的表现是,可供选择的投资方式有限。近10-20年,个人主要投资于房地产和股票。

戴叙贤认为,过去10年房地产投资者,获得了可喜的投资收益,但目前“房住不炒”的宏观背景下,个人投资者需要重新思考,该如何打理财富,做好价值投资。“现在是个人投资者选择价值投资的最好时机,把资金用于投资股权或股票类的权益资产,是不错的选择。同时,投资者还需要有良好的心理素质,既要克服短期市场波动带来的恐惧,也要做到资产上涨时适当止盈不贪婪。”

(图 / 摄图网,基于VRF协议)

如果说过去20年,人与人的财富差距主要来自房产,鲁政委认为,未来这一差距可能由是否投资权益类资产所决定。9月一篇热搜新闻引起了鲁政委的注意,“外卖小哥自学理财,购买基金成百万富翁。”鲁政委说,“外卖小哥的行为充分展示了,选择好的基金做投资,能够取得财富的明显增长。基金投资是普通个人最佳的理财方式。”

2、机构理财收益拉开差距,如何筛选靠谱机构?

对未来大势有清晰认知后,怎样才能选到靠谱的机构做投资呢?

“对直接投资企业的人来说,价值投资的复利就是与伟大企业共同成长。企业赚钱后将利润用于扩大再生产,赚更多钱。”鲁政委表示,具备专业能力的个人投资者,可以通过研究,筛选出优秀公司,来做长期投资。

对于不具备研究、评估和监控企业发展专业能力的普通投资者,鲁政委则建议选择优秀的基金经理、资产管理机构或私人银行等专业人士和机构做投资。或者选择更简单的方式:购买指数基金

巴菲特曾表示,对大多数人而言,最好的投资办法就是持有标普500指数基金。数据显示,标普500指数自1871年以来,从未出现过亏损,其4%-6%的额外年回报率超过通货膨胀率。即便股市出现波动,标普500指数所受影响也小于一些个股。

在戴叙贤看来,银行理财也是稳健的投资方式。2019年商业银行年报数据显示,5000亿至10000亿资产规模的银行,自2018年起发力理财市场,且规模一直攀升。2019年,包括中农工建交在内的十多家商业银行获批筹建理财子公司。银行理财在居民财富保值增值需求持续提升的背景下发展迅猛。以兴业银行为代表的股份制商业银行,在过去几年加快产品转型力度,特别是净值化产品的转型,取得了不错的业绩。

“以前,中国的理财市场长期存在金融机构要刚性兑付的现象。投资者选择产品的标准也很简单,只买收益率高的。资管新规出台后的这两年,证券、基金公司,尤其是商业银行,理财产品的净值化进程明显加快。”戴叙贤说道。

(图 / 摄图网,基于VRF协议)

兴业银行在理财业务上有较为超前的创新实践。据戴叙贤介绍,兴业银行已连续多个季度获得普益标准评选的资产综合管理能力的第一名。

戴叙贤说:“这是兴业银行一直打造的市场口碑,也在理财配置上给投资者提供了良好的资产选择。经过30多年发展,兴业银行从市场中汲取沉淀了很多能力,包括资产管理能力、投资银行能力以及风险管理能力等。”他认为,这些能力匹配了未来中国资本市场的发展趋势。

机构端供给逐渐增多,与之伴随而来的,是个人投资者愈发接受通过投资机构来做理财。“个人投资者大多利用闲暇时间做投资。而理财机构更像职业运动队,以投资为业,在专业团队配置、投入精力和视野方面有着明显优势。”鲁政委强调,理财产品净值化之后,原有的刚性兑付被打破,不同机构运作的理财产品,收益也逐渐拉开差距。“机构管理能力强,这意味着它对风险把控得好,收益也会更有保障,这是现在选择机构的关键标准。”

鲁政委认为,在资管新规推动下,未来所有理财产品都将转型净值化。这意味着,产品的估值将动态变化,这也要求投资人对这类产品有更加理性的认知,以克服行情变化带来的心理波动。

据了解,一些净值化转型“走得比较靠前”的银行,相关理财产品占比已超40%,理财产品种类繁多,要求投资者须把握不同的评估标准。“银行自营与银行代销产品的评估方式就不同,但负责的机构都会做好风控,对代销产品也会严格筛选。”

(图 / 摄图网,基于VRF协议)

兴业银行近年来打造的私人银行业务,正是希望在个人投资者与众多银行理财产品之间,搭建起桥梁。鲁政委形象地比喻私人银行业务,就像医院经验丰富的全科初诊医生,根据需求给出综合判断后,再推荐经过筛选的优秀专科医生。

戴叙贤表示,兴业银行专注打造的“精品私人银行”服务,根据高净值客户的不同需求,给出个性化、差异化的配置建议,用多资产配置、大类资产配置等方式,分散风险以达到预期收益。私人银行业务在注重金融产品多元化的基础上,还加强提供特色的非金融服务,以增加客户粘性和忠诚度。例如,兴业银行推出了健康管理、出国金融、子女教育传承与职业规划等增值服务,其中一些业务的战略和理念已与国际接轨。

“近几年,我们一直在招聘私人银行和财富管理领域的顶尖人才,做好金融服务的同时,注重投资咨询顾问业务,力求打造一支专业能力出众的投资顾问队伍,为客户量身定制综合金融解决方案。”戴叙贤说道。

此外,兴业银行还推出了家族信托服务,做好企业家客户的个人财富管理外,力求为客户的企业提供全方位金融服务,包括发债、IPO承销、市值管理及公司治理等。戴叙贤表示,“兴业银行希望为客户提供全方位、全生命周期的金融和非金融服务,客户体验和专业能力双管齐下。这些探索其实是在拓宽财富的概念,让金融更有温度。”

3、中国经济已复苏,抓住2021的投资黄金年

展望2021年,鲁政委表示,已公布的宏观经济数据显示,中国经济已经实现复苏,“很多领域的指标还表现得非常强劲。PMI的出口新订单指数首次站在荣枯线之上;工程机械销售额近三、四个月保持50%-60%增速。”他认为,这些数据预示2021年中国经济将强劲增长。同时,国家宏观调控政策也将回归常态,“从资产走势来看,投资机会在2021年将转向业绩驱动。”

戴叙贤从私人银行客户的财富资产变化方面,提供了不同的视角。“我们对国内上市公司董监高人群做了初步的数据分析。上半年,个人财富资产增幅超36%,这意味着,整个中国经济的复苏表现良好。”

对于如何把握未来投资机遇,戴叙贤还分享了一组研究数据。国内多只著名公募基金,若持有超过10年,年化收益率将达67%。但国内基金投资人持有时间较短,超过5年的都有限。

戴叙贤介绍,兴业银行一直在做相关数据的收集和研究,希望能给投资者提供参考,让他们了解,长期投资是实现价值投资收益最大化的一个选择。“我们认为,顺应未来中国资本市场的发展趋势,好的私募基金、PE股权基金,持有超过三到五年,大概率会实现30%-50%的年化收益率。”

“所以陪伴时间很重要,从长时间周期来看,权益类投资相较于固定收益产品,更容易跑赢通胀。”鲁政委补充道。

戴叙贤也表示,今年整个基金市场受到投资者热捧。兴业银行也建议客户加大权益类投资的配置,尤其是基金的配置。为协助客户挑选到投资策略更优异的基金,兴业银行还推出了遴选基金业务,即公募FOF基金和私募FOF基金——兴业银行会先筛选出头部的五六只基金并分散投资,风险更小,收益也更可观。


在网友互动环节,针对网友提出的100万现金资产如何合理投资的话题,戴叙贤和鲁政委分享了各自的投资建议。

戴叙贤建议,以固收为主,绝大部分买理财,少部分买入公募基金,且制定投资预期,公募基金短时间达到预期后可考虑赎回。“我的投资建议就是理财买长不买短,炒股不如投基金,通过这样的一个财富管理理念去实现自己的投资收益。”

鲁政委建议,10%买货币基金,以备不时之需可随时赎回。40%-50%,购买固收类银行理财,另外40%申购公募基金。同时,鲁政委还寄语投资者,“配置种玫瑰,随时发清香。只要做好了资产配置,选对了基金管理人,随着时间推移我们种下的玫瑰也会愈加浓香。”

*文中题图来自:摄图网,基于VRF协议。


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