《港湾商业观察》施子夫 李镭

对于知名母婴类社区平台宝宝树集团（01761.HK）而言，近年来持续不断的违规行为，似乎成为了公司发展道路上的“顽疾”。

与此同时，宝宝树集团屡犯不止的违规行为与公司所发布了《环境、社会及管治（ESG）报告》形成截然不同叙事方法。

如何根治违规？宝宝树集团尚待回应。另一方面，公司基本面业绩长期处于亏损窘境，即便2021年有所收窄，但何时盈利，也成了老大难问题。

而从投资者信心来看，宝宝树集团资本市场表现也不尽理想。一年时间，股价下挫了五成。

违规不止，每年都犯

5月30日，广东消委会发布了一则《2022年度互联网弹窗信息对消费者的影响调查报告》，有多款知名网站、APP被点名。其中，土巴兔、58同城、宝宝树3个网站弹窗没有关闭标志。

据了解，今年1—2月份，广东省消委会围绕“共促消费公平”年主题，根据相关法律法规规定，开展了互联网弹窗信息对消费者的影响调查活动。调查采用网络问卷调查及体验式调查相结合的方式。其中，网络问卷调查回收有效问卷3748份，回收有效率70.02%。体验式调查一方面选取消费者常用、浏览量高或消费者反映存在问题的网站、电脑软件及APP，另一方面选取部分市场主体在广东省辖区内的网站，合计完成了65个网站(其中35个市场主体在广东辖内)、12款电脑软件(含10款主流浏览器软件)及100款APP的体验调查。

广东省消委会建议，明确监管标准，强化责任落实。现行的《网络安全法》《未成年人保护法》《广告法》《互联网信息服务管理办法》等法律法规，对互联网信息推送服务及其内容作出了相关规定。特别是今年3月，国家互联网信息办公室起草的《互联网弹窗信息推送服务管理规定》(已完成征求意见)对互联网“弹窗信息”作出了专项规定。互联网“弹窗信息”推送服务提供者应当落实信息内容安全管理主体责任，建立健全信息内容审核、生态治理、网络安全等管理制度，不得推送违法和不良信息、恶意炒作等违背公序良俗内容等，并将“弹窗广告”明确归入规制内容，明确了网信、电信主管、市场监管等有关部门职责。

有广告投放方面市场人士向《港湾商业观察》表示，一般弹窗类分两种，一种是有时间要求用户才能点击关闭，弹窗当然有利于平台方的营销及广告；另一种是像宝宝树这种，可能都找不到弹窗关闭标志。目前绝大多数网站属于前一种，而后一者其实无论对用户，还是对平台本身，伤害性都极大，毕竟平台方也不希望用户以后都不来了。

很显然，我国网民在深受弹窗骚扰方面的经验，大多数人想必都经历过类似折磨。《港湾商业观察》多次试图联系宝宝树集团董事长高敏与公司秘书马烈，也试图通过邮件形式了解公司是否对此作出回应，但一直未能收到回复。

宝宝树集团成立于2007年，官网显示，公司致力于打造一个以年轻家庭消费升级为核心的会员俱乐部，精准地满足中国妈妈们和年轻家庭对于知识获取、交流交友、记录成长、以及消费购物的需求。让年轻的中国妈妈更好地享受孕育中的家庭生活。

宝宝树集团于2018年11月27日在港交所上市，在当时，公司还被称之为“母婴互联网第一股”。

价值观与理念深入人心的宝宝树集团，何以在用户调查方面被用户吐槽？继而引发了广东消委会的点名？

据《港湾商业观察》查询发现，实际上，在违规方面，宝宝树集团可以说是“习以为常”。

企业预警通显示，2020年8月31日，工信部通信局显示，宝宝树孕育软件在小米应用商店中存在违规收集个人信息的问题，处罚类型是整改通知。

2021年11月3日，工信部再次披露显示，宝宝树孕育存在超范围收集个人信息的问题，应用来源是vivo应用商店，再度被要求整改。

换言之，宝宝树在超范围收集个人信息的问题上，算得上每年都触碰。而众所周知，在超范围收集个人信息层面，近些年引发了多部门高度关注及严厉打击。

著名经济学家宋清辉向《港湾商业观察》表示，宝宝树集团一犯再犯，说明公司在内部合规层面存在较大缺陷与不足，根本不把消费者当回事。公司屡犯不止，源于这是公司的重要获利途径。作为上市公司，宝宝树集团这种违规顽疾，对公司本身也存在较大风险，可能会遭到监管和市场层面的“用脚投票”。

虚假及误导被罚，ESG报告的“水分”价值

企查查显示，宝宝树集团的国内运营主题为北京众鸣世纪科技有限公司。

在应用软件违规的同时，宝宝树集团还存在着虚假误导消费者行为。2021年10月12日，宝宝树集团在电商平台的自营店铺中宣传一儿童乳酸菌饮料时，将其表述为“低糖”，与实际含量不符，受到北京市朝阳区市场监督管理局行政处罚。

北京市朝阳区市场监督管理局出具的行政处罚书显示，当事人于2020年7月开始，在抖音平台名称为“宝宝树好物所专营店”的自营店铺，自行上传商品销售宣传内容，上架销售“方广小君菌”儿童乳酸菌饮料（规格为100ml*4瓶/板），在网页页面首部的引（导）流位置，用“低糖”字样进行表述。实际商品成分表中，碳水化合物的含量是每100ml为11.0g。在国家标准GB28050-2011中，规定的低糖含量为每100ml小于等于5g（固液态），才能表述为“低糖”。至2021年7月12日执法人员核实处理时，当事人总计销售2单，销售单价为9.6元，销售收入是19.2元，该商品的网页浏览点击量合计为5人次。

据悉，上述行为违反《侵害消费者权益行为处罚办法》第六条第一款第（二）项“以虚假或者引人误解的商品说明、商品标准、实物样品等方式销售商品或者服务”，根据相关规定，北京市朝阳区市场监督管理局对北京众鸣世纪科技有限公司处以罚款50000元的行政处罚。

值得一提的是，在本次被广东消委会点名的同时，宝宝树集团公布了2021年度《环境、社会及管治（ESG）报告》。

该报告提到，公司坚守诚信和务实的原则，促进廉洁自律，致力于供应商建立长期互惠的合作关系，以满足不同产品及服务类别的需求，并加强对供应商社会责任以及环境保护方面的考察。

作为资本市场重要的参考指标，ESG报告近年来普遍备受投资者所关注。然而，宝宝树集团这一报告，似乎成了“唱喜不唱忧”式宣传，难免也引发市场对其报告的价值打上疑问。

一方面，宝宝树集团未能把公司存在的相关违规事实放进报告中，并给出解决方案，以避免再犯；另一方面，宝宝树股权被冻结的现实也未能在报告中得以体现。

宋清辉指出，宝宝树集团ESG报告本身信息不透明，或真正意义上公司存在的不足并没有让投资者了解，是一种严重的失信行为。近年来，ESG报告报喜不报忧的现象比较突出，值得投资者关注。总而言之，ESG报告是提供给投资者完整、清晰、透明地认识公司的窗口，若其报喜不报忧，无疑等同于欺骗投资者。

企查查显示，宝宝树集团股权数额4779万元人民币遭冻结，被执行人为宝宝树集团创始人王怀南，冻结开始时间是2021年8月16日至2024年8月15日，为期三年。《港湾商业观察》也希望就此缘由求证宝宝树集团，未能获得回应。

连续三年业绩不佳，股价一年下跌五成

而从宝宝树2021年年报上看，公司也面临着持续亏损的压力。

2021年，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长32.77%，归属母公司净亏损3.87亿元，亏损同比减少17.68%，基本每股收益为-0.23元。

把时间拉长到近三年来看，宝宝树业绩整体都表现堪忧。营收弱于疫情前的2019年，净利润连亏三年，每股基本收益也持续为负，净资产收益率与总资产回报率连续三年为负。

简单来说，2019年-2021年，宝宝树集团实现营收分别为3.57亿元、2.12亿元、2.82亿元；净利润分别为-4.94亿元、-4.70亿元、-3.87亿元；基本每股收益分别-0.29元、-0.28元、-0.23元；每股净资产分别为1.75元、1.39元、1.14元；净资产收益率分别为-15.52%、-18.00%、-18.44%；总资产回报率分别为-14.71%、-17.11%、-17.23%。

由此来看，宝宝树集团除了毛利率整体保持在2019年水平左右，多数盈利指标欠佳亦非短期现象。

业绩层面的持续低迷，多少令投资者信心打折。据《港湾商业观察》统计发现，截至6月7日，宝宝树集团今年以来股价跌幅达32.61%；如果从2021年6月7日至2022年6月7日来看，宝宝树集团的股价跌幅刚好达50%，每股股价由1.240港元跌至0.620港元，成功迈入仙股行列。

“宝宝树集团股价方面一年下跌过半，说明投资者对宝宝树业绩前景不看好。我认为，公司应及时调整业务结构实现盈利，扭亏为盈是公司当前面临的最大压力。”宋清辉谈道。（港湾财经出品）