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联商网消息：飞到天上的“猪”，还是会掉下来。

4月2日，瑞幸咖啡的突发性公告以及随即而来的多次熔断和股价暴跌，戳破了自己的谎言。

飞出“黑天鹅”

被著名做空机构浑水公司狙击两个月后，瑞幸咖啡飞出“黑天鹅”。

4月2日晚间，瑞幸咖啡提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，初步调查确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度，瑞幸咖啡虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。上述数字尚未经过特别委员会，其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。

22亿对瑞幸是什么概念？从此前公布的2019年前三季度财报上看，当时的净收入为29.29亿元，22亿相当于营收的75 %。

该报告还提到，从2019年二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑及其部分下属员工存在包括伪造某些交易在内的不当行为，并表示目前已暂停刘剑的职务，并将进一步查明参与虚假交易的各方。

这对刚刚上市不久的瑞幸来说，无异于一颗深水炸弹。

公告发出后，股价盘前一度暴跌近85％，开盘后20分钟内三次触发熔断，盘中共六次暂停交易。截止收盘，瑞幸咖啡收跌75.57%，股价从上一交易日收盘价26.2美元跌至6.4美元，市值蒸发49.5亿美元，约合350亿元人民币。

事实上，早在今年1月31日，浑水公司(Muddy Waters Research)就发布了一份针对瑞幸咖啡长达89页的做空报告。报告认为瑞幸咖啡从2019年第三季度开始就存在捏造财务和运营数据、夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。

对于这份有着25000多张小票、10000个小时门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录的报告，瑞幸咖啡在2月3日就向SEC提交澄清文件，坚决否认报告中的所有指控，并并指出该报告所采用的调查方法具有缺陷，且证据未经证实，所有的指控都是没有根据的推测及对事件的恶意解释。

近期，包括加州的GPM律所、 Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等多家美国律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸咖啡作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。

疯狂烧钱的后遗症

瑞幸咖啡，成立于2017年底，在2018年就开出了2000家门店。

2019年初，瑞幸咖啡CEO钱治亚定下了新建2500家门店、年底总数超4500家的年度目标，并称要在门店和杯量全面超越星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌；而到2019年中旬，钱治亚又提出了2021年底建成10000家门店的新目标。

瑞幸仅仅用了两年的事件，就开出了4500家门店，而星巴克在中国4000家门店的资产是靠20年打拼而来。

从起步烧钱、到更疯狂补贴、再到成功上市、再到街知巷闻，瑞幸咖啡的整个商业轨迹，似乎街知巷闻。即便是不懂市场的普通老百姓，也会因1.8折优惠券知晓，中国还有个做咖啡的品牌叫瑞幸咖啡。

庞大的门店指标下，瑞幸咖啡做到了闪电扩张，但是也难逃资金压力，大规模的补贴后，亏损持续扩大。

从招股书披露，瑞幸咖啡于成立至2017年底、2018年、2019年前三季度，净亏损分别约为0.56亿元、16.19亿元、17.65亿元，累积亏损34.4亿元，而瑞幸也是从去年第三季度开始宣布开始实现门店层面的盈利。

疯狂的烧钱补贴，终究弥补不了巨大的资金窟窿，这一次终于还是包不住了。虽然创造了18个月实现IPO的“奇迹”，但在资本市场中，长久博弈的利器莫过于真实。

等待瑞幸的是什么？

关于瑞幸咖啡是否还有翻身的可能，有评论指出，瑞幸咖啡恐已没有翻身的可能性，因为在美股的监管法规之下，上市公司一旦被发现造假，投资者就会发起诉讼，让上市公司和大股东进行赔偿。

先来看看美国层面。

根据美国法律，对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。

同时美股对上市公司造假行为的处理力度也是十分严厉的，具体来看美国美国股市上市出现造假行为得到以下处罚：

（1）造假上市公司将直接破产倒闭；

（2）造假上市公司相关董事直接重金处罚以及刑事责任；

（3）造假上市公司相关联机构，或者个人，同样重金罚款以及刑事；

（4）造假上市公司由于非法获利全部没收，并翻倍处罚；

（5）造假上市公司全额赔偿中小投资的损失；

（6）造假上市公司直接宣布破产，永久性无法再度重新上市。

典型的例子是美国安然公司2001年财务造假事件，当时的安然公司直接宣告破产倒闭，直接在道琼斯指数除名、停止交易、直接被摘牌处理，CEO被判刑24年并罚款4500万美元，公司全额赔偿投资者损失高达71.4亿美元等。

再看国内层面，根据3月1日起实施的新《证券法》规定，“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。”

不可置否，瑞幸这次造假事件，也给中概股企业在海外的形象、业务拓展、融资等都带来一定的负面影响，瑞幸的品牌形象也被大打折扣。

甚至，瑞幸接下来有可能面临美国和国内相关部门的追责。

未来瑞幸能否如其在内部员工信中 “道阻且长，行则将至，不忘初心，保持艰苦创业的韧劲和不断进取的激情。”所呼吁的一样，留给时间来检验。

（来源：联商网 陈宁辉）